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    2015/12/07 第 047 期
    哈继铭中国市场需求将成为投资风向标

    本期嘉宾047期2015年12月07日

    哈继铭

    哈继铭

    高盛私人财富管理中国区副主席、曾任中国国际金融公司首席经济学家。

    主持人

    赵黎:和讯网特稿部副主编,主管原创团队,和讯网A级栏目《和讯座谈会》项目负责人。

    谨防“三座大山”带来系统性风险 监管是金改抓手

    一行三会混业监管问题争论颇多,统一监管或混业监管,关键是落实而非因为迎合某些政治需要而放松了监管,即使统一监管也会出同样的问题,形式并不是很重要,而是从市场规律出发、从防控宏观风险角度出发,而非一段时间内为了股市的点位上涨或者为了某种金融现象。

    美元加息面临三大死穴 利率正?;熬镑龅?/a>

    美联储加息对于全球经济不会造成很大冲击,有些经济体自己内部脆弱,对资金流入依赖程度大,当然对他们的金融系统、经济会造成冲击,中国不在这些范围内,流动性很强。正如格林斯潘所说,中国有3.3万亿外汇储备,流动性充裕。

    Q

    和讯网

    IPO重启,您怎么看?

    A

    哈继铭

    当然很有必要,之前的暂停是临时政策,如果资本市场没有IPO就失去融资功能,而且重启越早越好,任何一个国家资本市场只有二级市场,那就成一潭死水。

    但是就中国目前股市规模来看,股市充当融资功能相对比较小,2014年从股市集资、增发、包括IPO的占比不到社会融资总额的5%,社会融资大部分来自银行贷款。从2014年初到现在一年多也就一万多亿,银行一个月贷款超过1万亿,因此不足以弥补其他融资方式,不至于起到替代债券、银行贷款等融资方式的作用。但从长期看有潜质,这也是为什么一定要做强资本市场的原因。

    Q

    和讯网

    您对一行三会混业监管问题哟什么看法?

    A

    哈继铭

    统一监管或混业监管,关键是落实而非因为迎合某些政治需要而放松了监管,即使统一监管也会出同样的问题,形式并不是很重要,而是从市场规律出发、从防控宏观风险角度出发,而非一段时间内为了股市的点位上涨或者为了某种金融现象。

    中国经济面临的三大难题,即产能过剩、债务过高、地产行业供应过大,在此背景下,防系统性金融风险爆发成了重中之重,尤其是由于前期发展过快导致现在负债过高的某些行业。

    向前看的话,随着人口老龄化家庭储蓄率高位将来会下降,随着经济放缓政府储蓄率会下降,随着企业盈利机会减少,企业层面储蓄率下降,而同时债务率上升的时候,哈继铭回答《中国经济学人》,“宏观审慎方面要下大力量,如监管不力,许多方面同时爆发,谨防比如6月股市系统性风险。将来如果地产价格某种调整、债务积累到一定程度而债务?;斜ⅰ?。过去积累的债务、刚性兑付,政府兜底,兜不住的时候,怎么办?房地产泡沫、债务泡沫破灭对经济的影响比股市来的大得多。中国的财富不在股市,老百姓更多地是在房地产和银行存款 ,如果银行债务、贷款不良率上升、地产大调整,“三座大山”带来的系统性风险影响远大于股市带来的影响。

    哈继铭

    监管是金融改革首要抓手

    监管是金融改革首要抓手。[详细]

    哈继铭

    美联储加息对全球经济影响不大

    美联储加息对全球经济影响不大。[详细]

    哈继铭

    中国市场需求将成为投资风向标

    中国市场需求将成为投资风向标。[详细]

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